股票配资账户官网贷款利率定价基准多元化是大势所趋

　　证券时报记者孙璐璐

　　利率是资金的价格，其变动不仅关系经济冷暖，也影响老百姓的钱袋子。央行发布的最新货币政策执行报告以专栏形式聚焦贷款利率定价基准的国际比较，引发了市场对于下阶段利率市场化改革路径的关注和探讨。

　　近年来，央行利率市场化改革取得积极成果，不过，改革后的贷款市场报价利率（LPR）要求各报价行根据自身对最优质客户执行的贷款利率报价，市场对最优质客户的代表性存在一些争议。报告显示，3月末，在LPR减点发放的贷款占比已经接近49%，既超过LPR加点发放的贷款比重，也显著高于2019年8月LPR改革时16%左右的水平。

　　LPR减点发放的贷款占比走高，部分原因在于对银行的优质贷款客户而言，贷款融资与发债融资存在比价替代效应。随着债券利率不断走低，一些信用评级高的优质企业通过债券融资成本低于银行贷款，银行为了留住这类客户，贷款报价时会倾向在LPR基础上减点。

　　贷款利率变化在一定程度上呈现出与债券利率联动性增强的趋势，这是利率传导更加通畅的体现。3月末，国内各类债券余额突破200万亿元，而银行持有的债券规模在去年底就已超100万亿元，银行债券投融资已成为继信贷后，影响信用创造的重要渠道。贷款和债券正形成相互补充的多层次债权融资结构，两个市场利率传导效率的提升也是水到渠成。

　　我国利率市场化改革仍在进行中，未来贷款利率的定价基准由单一定价基准向多元定价基准逐步演进是大势所趋，但改革节奏将是渐进有序。正如欧美等发达经济体所经历的演变历程：大企业凭借着更强的议价能力，其贷款利率更多参考货币市场利率、债券市场利率；零售贷款、中小企业贷款定价则多以政策利率、最优惠贷款利率等为定价基准。贷款利率多元定价基准可更好适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景；而贷款利率定价基准的不断完善，也会推动存款利率定价基准更加合理，金融机构资产负债两端的联动调整会更加高效精准，从而提升金融服务实体经济质效。